退休的資產分配

由於今年爸爸已經到達退休的年齡,一直以來我都只為自己的財務狀況以及自己的財務自由之路計劃,卻忽略了爸爸退休後面臨現金流危機的事實,所以近日開始嘗試為爸爸設計一個退休後仍有現金收入/資產增值,避免”坐食山崩”的情況出現,這篇文章即為計劃的過程與最後的選擇,希望能為有相同需要的讀者提供多一點選擇。

爸爸今年65歲已達退休年齡,雖然一直有儲蓄習慣不過卻無為現金增值的理財知識,我相信跟大部份人退休時相比他擁有的現金更少,只有約八十萬港元左右,而若要維持現在的生活質素,每月只需約八千港元,亦即約一年九萬六港元,若不計算資產增值和通漲,一年回報需約12%。

由於爸爸已經達到退休年齡,所以他的投資組合理應將風險調到最低而非將收入最大化,

經過一段時間的研究後,目標最後鎖定在以下投資產品:

1. 保險年金產品

一般市面上保險年金產品的原理是你把一大筆金錢交給保險公司,然後他們每月將一筆固定金錢轉到你的戶口,直到你死亡為止,而且即使你在拿回全部款項前身故,保單的受益人亦能繼續取款直至你一開始交的金錢全部取回為止。

(Source: 香港年金計劃計算機)

上圖為香港年金(HKMC Annuity)提供的年金保障計劃,在計算後得出這款產品年利率約為7.14%,雖然未能完全覆蓋退休後現金流需要,但連同政府提供給老人的生活津貼後,已能提供約6600港元/月,大大降低現金需求。

雖然年金方案能提供退休後穩定現金流,卻有以下問題:

A) 年金得到的現金流不會隨時間增加,亦即是說現金流約以每年3%左右折價

B) 付出的現金並不會隨時間增值並不可以隨時取回

以簡單的算術計算,預計現金流每年以3%折價,並假設爸爸能活到86歲。

現金流價值(每年)

Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Year 6 Year 7 Year 8
$34629 $33590 $32582 $31604 $30656 $29737 $28844
Year 9 Year 10 Year 11 Year 12 Year 13 Year 14 Year 15
$27979 $27140 $26326 $25536 $24770. $24027 $23306
Year 16 Year 17 Year 18 Year 19 Year 20 Year 21
$22607 $21928 $21270 $20632 $20013 $19413

到爸爸86歲的時候每年只能拿約19,400港元/年,約為1,616/月,絕對不足以應付生活需求,而且亦不能享受像股票,樓房甚至黃金般的資產升值效應。

亦即是說年金每月提供的固定收入像是一個假像,在頭十年內也許可以提供一定現金流,但隨時間推後不但提供現金流大大降低,而付出的資金亦未能隨時間升值,除非買年金者沒兒女,資產無需留予後人,亦不懂任何投資渠道,否則買年金非常不划算。

2. 股票或ETF等投資工具

要找到2008年金融海嘯時股價下跌少於十%的股票的確不簡單,即使我找到香港公認穩定的藍籌公用股:中華煤氣,港鐵都有大於10%的跌幅。

不過這種由於環球市場帶動悲觀情緒而導致的下跌往往於數年內便回復原狀,而且往往是一個非常好的買點,我以跟隨道瓊工業平均指數的指數基金(INDEX FUND): SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (ARCX: DIA) 為例,在2007年10月31日的高位$135.95買入並持有至今天(13-10-2019),報酬約為93.05%,亦即是說如果我投資50萬將會於今天獲得467,500的報酬,月均$3246。

不過值得一提的是這個報酬率是根據12年後的賣出價計算,當實際操作時或需每年賣出等量股票又或是靠股息帶來現金流,或者以我為例,我會將爸爸的資產投入該指數基金後,每月將等數現金從薪金付給爸爸,以達至相同效果。

3. 樓宇及車位等帶槓桿產品

樓宇以及車位等帶槓桿的產品好處是能將資產收益倍大,不過值得注意的是爸爸於退休後並無現金收入,若承造按揭時必須由其他有足夠收入人士負責,否則將不能通過銀行的壓力測試。

而壞處亦非常明顯,於經濟周期下行時物業價值將會下跌或會產生以下問題:

A) 供款人被公司解僱,導致借貸未能準時還款或會被銀行收回物業

B) 由於物業價值下降,租金將會相應下調或未能提供足夠現金流

C) 若因現金流/貸款問題而被逼賣出物業,將會把計劃中斷

因為涉及槓桿的原因,計劃三的風險相對計劃一及二大,雖然近年經濟較好時物業升幅的確非常吸引而且我們相信香港物業價格發展像股票一樣長期必定是向上,不過我們投資時,特別為退休人士規劃保障時必須將風險放在首位,旨在將流金流壓力盡量降低而非完全消除。

綜合以上三項我們認為對退休規劃較適合的方案後,我最後選擇了方案二,因為相比起年金收入更吸引而且風險亦於可接受的範圍內。

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