掌握市場周期 – Mastering the Market Cycle

㊙️大師書藉分享 – 掌握市場周期 Mastering the Market Cycle

⚠️ 掌握市場周期是橡樹資本創辦人Howard Marks 解讀有關市場周期的書,Marks的橡樹資本更會不時針對市場現況發出投資備忘錄予投資者,巴菲特更將其當為必讀的讀物。而他的另一本著作“投資最重要的事”是針對投資和價值的好書,亦非常值得參考。
掌握市場周期這本書主要講解市場周期的特徵,如何形成,對投資人的影響與投資人應該如何應對。


不過為什麼投資人要掌握市場周期⁉️


💯原因是希望提高投資勝算,降低損失!


⚠️ 隨著周期的改變,Marks認為投資人應該相對調整資產的選擇,例如當周期處於下行狀態時就應從積極轉為保守。到底什麼是周期?


1️⃣ 周期是一個趨勢,Marks將其形容為後續應該發生的事件和發生的可能性,拿2008年次貸危機為例,當時債務周期正一片欣欣向榮,所有投資人都希望從“永不下降”的樓價中獲利,銀行甚至不審核貸款者財務狀況就將錢借出,最後再將大量這類高風險房貸包裝為金融產品再銷售予投資人。
我們事後可以看到危機形成和影響,不過假如你沒學過周期的趨勢你將很有可能在下一次危機來臨時仍不知道!


2️⃣市場周期只是一個總稱,由多個周期互相影響而成,其中包括:
經濟周期,政府干預的經濟周期,獲利周期,投資人的心態周期,應對風險態度周期,信貸周期,不良債權周期與房地產周期。


3️⃣ Marks 說過,眾多周期中最重要的是信貸與心態周期,因為信貸影響所有企業再融資的可能性,而眾多企業如果不能再融資將會導致企業骨牌式破產。
而投資人心態周期則在短期內對市場擁有極大影響力,因為根據索羅斯(George Soros )的反身性理論,投資人於極端樂觀/悲觀時將會導致市場向同方向移動,進而影響其他投資人心態,不斷循還。


4️⃣周期具有均值回歸的特性,假如離開中點越遠,則代表其回歸的潛力越大,回歸時的力度亦會越大

得知周期的下一步,又如何?


1️⃣當我們大概得知我們處於周期的哪一個位置,我們便應該將資產配置調整至適當積極/防守比例
為了未讀過本書的讀者理解本書架構/ 讀過本書的讀者複習,我們製作了精簡的Mindmap 供大家一起參考。

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